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【中粮视点】生猪:进退维谷

弘兴快讯网2024-03-29 03:06:36【探索】8人已围观

简介“你需要的不是大量的行动,而是极大的耐心。”  ——Charles T. Munger  生猪的行情从10月份走到现在,更多地是困惑。  从我个人的角度来复盘,生猪现货从10月中旬到现在的下跌是无法被 狂妃逆天,误惹妖孽太子

“你需要的中粮不是大量的行动,而是视点生猪极大的耐心。”

  ——Charles T. Munger

  生猪的进退狂妃逆天,误惹妖孽太子行情从10月份走到现在,更多地是维谷困惑。

  从我个人的中粮角度来复盘,生猪现货从10月中旬到现在的视点生猪下跌是无法被预见的,核心的进退因素是疫情的影响,淘汰母猪也好,维谷小白条也好产生了额外的中粮抛压,可能需求不够好,视点生猪狂妃逆天,误惹妖孽太子可能猪也有些多,进退但我始终认为这两个问题不是维谷核心的问题。

  疫情的中粮影响是一个很难去预测的因素。从10月中旬散户的视点生猪疫情影响到上周末北方集团企业疫情的影响,疫情的进退影响超出了预期。尤其在11月份盘面存在旺季预期升水的状态下,每一次现货的超预期下跌都会通过基差的问题对LH2401合约进行一次打击,因为空头在基差问题上有绝对的话语权,多头很难证伪,旺季的预期说不好,起码在11月份消费虽有转好,但也没看见特别明显的起色。

  到了目前的节点,我认为生猪市场的风险非常的大。一方面,8月份至今市场的压栏情况不确定,以及12月份以后的腌腊需求和春节前旺季能够带来多少的提振也不确定。但如果矛盾仅仅止于此,我个人认为当前的位置,LH2401看多是更具有性价比的。虽然临近交割,盘面还是有一定升水。但14块钱的猪价可以消化很多的矛盾,并且在这个点位上,市场一旦集中性压栏,价格可以在几天的时间完成2块钱以上的涨幅。甚至回顾历史,现货价格单日最多涨过4元/kg以上。

  当前最大的问题是疫情,疫情最大的影响可能不在于疫情本身,以及疫情产生的情绪性抛压。我不是疾病问题的专家,但个人认为经过了2019-2020年的洗礼,市场对于疫情的应对能力在加强,不应该对疾病本身产生过大的担忧。这一波疫情最大的问题在于,如果疫情没有办法在短期得到有效的控制,它可能会成为压垮行业现金流的最后一根稻草。一方面,猪价的下跌已经对于存栏的现金流变现能力造成了一定的打击;另一方面,如果疫情对于出栏量再出现打击,对于现金流的影响可能是致命的,目前市场肥猪亏损、仔猪亏损、冻品亏损,这种打击还可能造成各种连带性的影响。现在可能是行业去处理伤口的最后的关键窗口期。目前如果止住血,健康可能会恢复得很快,如果无法迅速止血,现金流成本跌破,可能会出现非常严重的后果。

  目前的观点是观望,不要轻易地下判断。如果行业现金流不会在目前崩溃,现货明显反弹的概率很大。如果现金流撑不住,现货价格可能会大崩盘。从盘面上来看,现货看不准,导致LH2401、LH2403都难以操作。LH2401取决于对现货的判断,LH2403如果做多的大前提是LH2401得涨,那做多LH2403就是错的,因为应该做多LH2401是更合理的做法,因此LH2403还是一个空头合约,但不建议轻易地看到14000以下,仍然推荐反弹做空。

  “我没有什么要补充的了。”

  (关壹麟 中粮期货研究院 农产品高级研究员 期货交易咨询资格证号:Z0018177)

责任编辑:赵思远

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