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珍惜正常货币政策空间 加强宏观政策有效协调

弘兴快讯网2024-03-28 16:29:36【时尚】3人已围观

简介   中评社北京11月5日电/美联储年内第三次降息如期而至。北京时间10月31日凌晨,美联储宣布,下调联邦基金利率25个基点至1.50%~1.75%。美联储当天发表的声明中,删去了此前“ 至尊战舰

  中评社北京11月5日电/美联储年内第三次降息如期而至。珍惜正常政策政策北京时间10月31日凌晨,货币宏观美联储宣布,空间至尊战舰下调联邦基金利率25个基点至1.50%~1.75%。加强美联储当天发表的有效声明中,删去了此前“将采取适当行动以维持经济扩张”的协调表述,而美联储主席鲍威尔在新闻发布会上说,珍惜正常政策政策当前的货币宏观货币政策立场可能是合适的。分析认为,空间上述言论或许意味着美联储给降息按下了“暂停键”,加强美国货币政策或进入了观望阶段。有效  金融时报发表记者王一彤评论文章分析,协调美联储此次降息,珍惜正常政策政策至尊战舰反映出美国宏观经济的货币宏观何种状态?美国第三季度实际GDP的环比折年率为1.9%,虽然略好于预期,空间但其经济状况仍然面临中长期衰退风险。原因在于,第三季度,由于贸易摩擦,出口对美国GDP的影响减弱;高杠杆率削弱了企业的投资动力,使私人部门投资放缓;同时,私人部门消费作为美国经济增长的主动力,由于企业盈利能力下滑以及薪水增长变慢,消费对增长的边际支撑作用正在减弱。综合以上因素,美国经济可能在中长期陷入衰退,或将更依赖货币政策,而美联储的政策操作与经济增长数据之间的关联也将更加紧密。美联储此次降息并不属于鲍威尔之前所说的“预防性降息”,而是对市场预期、特朗普政府施压和经济衰退风险作出的反应。展望明年,如果经济增长出现明显下滑,美国货币政策有可能进一步宽松。  从全球视角看,随着世界经济衰退风险增大,今年以来,除了美国自7月份开启降息周期以外,全球超过30家央行纷纷降息,“负利率”等非常规货币政策操作也进入了人们的视野。可以说,全球经济迎来了“低利率时代”。而作为发达国家,美联储和欧洲央行重启了资产购买计划。我们很难把“低利率时代”的好与坏用黑白分明的方式说清楚,但至少有两点是可以预见的:首先,多国央行的量化宽松政策使得资产负债表大幅扩张,特别是发达经济体的利率水平很低,这使得债务风险不断上升。过多依赖低利率的货币政策,可能会使人们过度追求风险,这将打击金融体系的稳健性,使金融体系更加脆弱,发生金融危机的风险可能上升。其次,无论哪个国家,货币政策都存在零利率下限的制约,不可能无止境的宽松下去。面对衰退风险,被迫延续QE以及诸如“负利率”等非传统货币政策工具的使用,都将削弱传统货币政策的有效性,并使政策操作空间越来越窄,换句话说,即“降无可降”。并且,发达经济体特别是美联储货币政策产生的溢出效应,可能会挤压其他国家的货币政策操作空间。  文章认为,对于中国来说,应该珍视现有的正常货币政策空间,维护中国货币政策的有效性,通过加强各类政策的协调与宏观审慎监管,避免对货币政策的过度依赖。  作为发展中国家,中国前三季度GDP同比增长6.2%,第三季度增长6.0%。相比发达国家,这个增速比较可观。换言之,中国宏观经济形势施加给货币政策的压力没有那么大,这在客观上给予了中国货币政策一定的正常操作空间。中国人民银行行长易纲曾表示,面对全球降息大潮,中国货币政策主要是以我为主,在转型升级中我们遇到一些结构性的问题,主要是通过供给侧结构性改革来解决。中国的货币政策应当保持定力,坚持稳健的取向。再过几年,如果哪个国家,特别是哪个主要经济体还保持正常的货币政策,那么这样的经济体应当是全球经济的亮点,也应该是市场所羡慕的地方。  文章指出,在如今的国际大趋势下,正常的货币政策成了“稀缺资源”。面对衰退压力,各国过度依赖低利率的货币政策无异于服下“包裹蜜糖的毒药”,实属无奈之举。而在主要经济体中,中国是少数还保有正常货币政策空间的国家。我们应该珍惜这样的宝贵空间,努力做好货币政策与财政政策以及其他宏观政策的协调,并加强宏观审慎监管,打好政策“组合拳”,避免对货币政策的过度依赖。并且,我们绝不能放松中长期结构性改革的步伐,以深化改革应对结构性、体制性问题,而不是用货币政策“包打天下”,把“降准”“降息”当作灵丹妙药。唯有如此,才有可能在中长期依然保持正常的货币政策空间,在顺利推进结构调整与转型升级的同时,不大幅推高债务率,从而保证金融体系的持续安全与稳健运行。

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